Как получить большой кредит?
Чтобы получить крупный кредит, фирмы без должного обеспечения обращаются
сразу в несколько банков, не догадываясь, что это не единственный и не
лучший способ решения проблемы.
Синдицирование – это способ организации крупных кредитов (10 и более
миллионов долларов). Под этим термином понимают кредит, предоставляемый
несколькими кредиторами одному заемщику. Подобная форма финансирования
предполагает участие банков, кредитных организаций, а в редких случаях,
при крупных сделках, – иных финансовых институтов.
Главный плюс синдицирования в том, что с его помощью заемщики получают
весьма крупные суммы, которые, как правило, никакой банк в одиночку дать
не рискнул бы. Благодаря синдицированию кредиторы могут снизить свои
риски на одного заемщика.
Отметим, что задача привлечения значительных ресурсов решается и
средствами выпуска облигаций, причем это будут сравнительно дешевые
ресурсы. Но при суммах меньше 50 – 75 млн долларов накладные расходы
облигационных займов съедают выгоду. Поэтому некрупные заемщики и
заемщики-новички – а это до поры все российские компании – вынуждены
начинать с синдицированных займов.
Выгоды синдицированного кредита
Одно из существенных преимуществ синдицированных кредитов – их
относительная дешевизна. Это лучше представить на примере. Если заемщик
обратится к каждому банку отдельно (в случае, когда ему действительно
нужна большая сумма), то это однозначно обойдется ему дороже, нежели
заимствование средств путем синдикации банков. Дело в том, что структура
синдицированного кредитования уже хорошо отлажена и подразумевает
объединение усилий одного и более банков – организаторов кредита. При
этом они занимаются работой по подготовке документации по общей
установленной форме, договариваются о единых требованиях, приходят к
консенсусу и берут на себя заботу о распределении рисков в дальнейшем
между остальными кредиторами. В случае же если заемщик будет вести
переговоры с отдельными банками, то ему придется выполнять
индивидуальные требования каждого из них. В том числе брать на себя
обязательства по подготовке различной документации, идти на всевозможные
ограничения, соблюдать условия ограничения обеспечения кредита. Кроме
того, в отношении каждого банка у компании возникнут юридические
расходы, ведь подобные сделки сопровождаются достаточно сложной
документацией, поэтому накладные и прямые процентные расходы будут
высокие.
Помимо дешевизны, синдицированный кредит отличается удобством. Так,
заёмщик получает большой кредит и при этом общается фактически лишь с
одним банком – организатором сделки. Еще одна важная деталь –
возможность перевести сделку на уровень возобновляемых синдикаций:
возвращая одну порцию кредита, можно сразу брать следующую.
Технология синдицированного кредита
Критерии выбора организатора синдикации. Предположим, руководство
компании приняло решение о привлечении финансирования путем
синдицированного кредитования. Теперь компании следует определить, какие
банки будут выступать в роли организаторов. Обычно таковыми назначаются
проверенные временем учреждения, с которыми заемщик уже тесно
сотрудничал.
В любом случае прежде чем сделать выбор, компании стоит определить,
какое количество организаторов потребуется для того, чтобы провести
успешную синдикацию. После чего желательно поближе пообщаться с
потенциальными кредиторами, например, в ходе консультаций,
предварительных встреч обсудить вероятные планы, видение ситуации
сторонами, выслушать советы профессионалов рынка. После этого на первый
план выступают ценовые параметры, по которым банки хотят работать и
могут организовать сделку. Затем банкам составляется и направляется
приглашение к участию в сделке, где указываются ее основные заданные
параметры. Банки в ответ высылают свои предложения, где они сообщают, на
какой комиссии они готовы работать. Ведь помимо обычной процентной
ставки, распределяющейся между всеми банками-участниками, заемщику
придется заплатить еще и комиссию за организацию синдицированного
кредита.
Стоит отметить, что при организации синдицированного кредита не
обязательно должны участвовать только банки-партнеры. Существует уровень
банков, которые желали бы стать партнерами заемщика. Их тоже можно
привлекать к синдикации, немного «разбавив» группу проверенных надежных
организаторов. Благодаря такому стратегическому ходу заемщику удастся
внести в синдикацию свежую струю. Поскольку «новые» банки обычно горят
желанием участвовать в синдикации, они могут предлагать меньшие цены и
таким образом создавать конкурентную среду.
После того как будут выбраны банки для участия в организации кредита, с
ними подписывается мандат – право на организацию синдицированного
кредита. Текст мандата согласовывается между участниками сделки,
поскольку он дублирует основные положения будущего договора. В документе
указываются так называемые ковенанты — согласие заемщика соблюдать
определенные ограничения, распространяющиеся на все время действия
договора, пока он не вернет всю сумму кредита. Это могут быть
требования, касающиеся текущей и финансовой деятельности компании.
После подписания мандата о структуре сделки готовится договор, который
составляет банк-организатор с привлечением юристов со своей стороны,
услуги которых соответственно оплачиваются потом за счет заемщика.
Следующее, что необходимо осуществить компании – подготовить
информационный меморандум. Это некий документ, который позволяет
заемщику рассказать кругу инвесторов о своих планах на будущее и
успехах, уже достигнутых в предыдущие периоды. В данном случае это
банки, которые не являются постоянными банками-партнерами и будут
привлечены на последующих уровнях синдикации. Информационный меморандум
может составлять как сам заемщик, так и банк-организатор, это зависит от
договоренности сторон. Документ размещается на определенных
общедоступных ресурсах или направляется напрямую банкам, которые с точки
зрения организаторов могут принять участие в синдикации. После того как
от потенциальных инвесторов начнут поступать отзывы, формируется книга
заявок банков, желающих принять участие в синдикации.
Принцип формирования кредитной ставки.
Ставка формируется разными способами, например, группа организаторов
может задать верхнюю планку для величины процентов по кредиту. При
подготовке мандата и другой документации может задаваться определенный
диапазон значений, и потом, уже в процессе формирования книги заявок
непосредственных кредиторов синдикации, в зависимости от переподписки,
формируется средняя или наивысшая ставка. В ходе сделки величина
процентов по кредиту может изменяться, но об этом участники
договариваются заранее и указывают данное условие в документах. Еще один
вариант, который может применяться – плавающая ставка. Если заемщик
уверен в своих силах и смотрит на будущее с оптимизмом, ожидая, что его
кредитный рейтинг будет повышаться, то в договоре можно прописать
условие зависимости величины ставки от положения компании в рейтинге. Он
улучшается – ставка снижается; и наоборот, когда финансовое состояние
компании с точки зрения рейтинговых агентств ухудшается – ставка
увеличивается. Еще один вариант формирования величины процентов по
кредиту: ставка может зависеть от каких-либо показателей деятельности
компании.
Риски заемщика
Синдицированный кредит настолько сложная и серьезная сделка, что
организовать ее может себе позволить только компания, которая уверена,
что сможет выполнить все условия и требования кредиторов и вернуть
привлеченные средства в срок. Данная форма финансирования непременно
предполагает юридические риски, поэтому проводится долгая и кропотливая
работа над документами. Кроме того, очень тщательно оцениваются
возможности компании – сможет ли она поддерживать обозначенные
коэффициенты и соблюдать установленные ограничения. Ведь в случае
нарушения обязательств кредиторы действительно могут потребовать
досрочного возврата выданных средств.
Источник: Федеральное агентство финансовой информации
© Alti.ru